一、宏觀經(jīng)濟(jì)

1、9月2日，國務(wù)院召開常務(wù)會(huì)議，要求堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，著眼服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。此次國務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確了金融控股公司準(zhǔn)入規(guī)范。會(huì)議通過《關(guān)于實(shí)施金融控股公司準(zhǔn)入管理的決定》，明確非金融企業(yè)、自然人等控股或?qū)嶋H控制兩個(gè)或兩個(gè)以上不同類型金融機(jī)構(gòu)，并且控股或?qū)嶋H控制的金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)規(guī)模符合要求的，應(yīng)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立金融控股公司。

2、穆迪：將今年中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從1%上調(diào)至1.9%，同時(shí)預(yù)計(jì)明年中國經(jīng)濟(jì)將增長7%左右。中國實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)會(huì)逐步改善，但外部市場(chǎng)需求不振等因素可能對(duì)經(jīng)濟(jì)增長有所制約。此外，預(yù)計(jì)2020年二十國集團(tuán)經(jīng)濟(jì)將萎縮4.6%，2021年將增長5.3%。中國是二十國集團(tuán)經(jīng)濟(jì)體中唯一能在今年實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長的國家。

3、證監(jiān)會(huì)原主席肖鋼：當(dāng)前我國金融市場(chǎng)已經(jīng)具備了成為超大規(guī)模金融市場(chǎng)的潛力。主要表現(xiàn)在四個(gè)方面。一是中國金融市場(chǎng)的體量已經(jīng)位居全球前列。二是中國金融市場(chǎng)擁有規(guī)模龐大、結(jié)構(gòu)多樣的投資者群體。三是居民資產(chǎn)配置和財(cái)富管理需求持續(xù)增長。四是中國金融資產(chǎn)的安全性、穩(wěn)健性、收益性優(yōu)勢(shì)正在凸顯。另外，目前我國中等收入群體超過4億，未來15年可能翻番至8億。

二、金融市場(chǎng)

1、8月共有85只信用債（企業(yè)債、公司債、中票、短融、資產(chǎn)支持證券）推遲或取消發(fā)行，規(guī)模合計(jì)498.51億元。其中8月最后一周就有48只。2020年以來共有511只、規(guī)模4013.57億元的債券取消發(fā)行或發(fā)行失敗，相比去年同期的364只、2504.71億元，規(guī)模擴(kuò)大了60.24%。此次，取消和推遲結(jié)構(gòu)集中于高評(píng)級(jí)債券以及國企和央企等資質(zhì)較高主體，更多是發(fā)行人對(duì)市場(chǎng)利率上行的主動(dòng)選擇，對(duì)融資成本的考慮可日后擇機(jī)重發(fā)，并非融資能力和需求不足。

2、浙江省首單商業(yè)物業(yè)類REITs成功發(fā)行。野風(fēng)現(xiàn)代中心寫字樓REITs項(xiàng)目發(fā)行規(guī)模為5.5億元，其中優(yōu)先級(jí)5億元，次級(jí)5000萬元，日前由東興證券獨(dú)家作為銷售機(jī)構(gòu)成功發(fā)行，為中國滬深交易所市場(chǎng)浙江省首單商業(yè)物業(yè)類REITS。

三、地產(chǎn)聚焦

1、8月，住建部、央行召開重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)座談會(huì)，出臺(tái)新規(guī)控制房地產(chǎn)企業(yè)有息債務(wù)的增長，設(shè)置“三道紅線”。房地產(chǎn)企業(yè)的“三道紅線”為:剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率大于70%、凈負(fù)債率大于100%、現(xiàn)金短債比小于1倍。此次參加會(huì)議的房企共12家，包括碧桂園、恒大、萬科等。

按“三道紅線”，試點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)分為“紅、橙、黃、綠”四檔。以有息負(fù)債規(guī)模為融資管理操作目標(biāo)，分檔設(shè)定為有息負(fù)債規(guī)模增速閾值，每降低一檔，上限增加5%。也即，如果“三線”均超出閾值為“紅色檔”，有息負(fù)債規(guī)模以2019年6月底為上限，不得增加;“二線”超出閾值為“橙色檔”，有息負(fù)債規(guī)模年增速不得超過5%;“一線”超出閾值為“黃色檔”，有息負(fù)債規(guī)模年增速不得超過10%;“三線”均未超出閾值為“綠色檔”，有息負(fù)債規(guī)模年增速不得超過15%。

2、住建部召開部分城市房地產(chǎn)工作會(huì)商會(huì)。毫不動(dòng)搖堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，堅(jiān)持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段，保持調(diào)控政策連續(xù)性穩(wěn)定性，落實(shí)城市主體責(zé)任，確保實(shí)現(xiàn)穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房價(jià)、穩(wěn)預(yù)期目標(biāo)。要高度重視當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)存在的突出問題，始終繃緊房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控這根弦。

3、8月全國范圍內(nèi)的土地出讓整體熱情不減，土地成交量繼續(xù)維持高位。以上海、武漢、寧波、北京為代表的多個(gè)熱門地區(qū)8月土地出讓金額破百億元。截至目前，50個(gè)大中城市年內(nèi)土地出讓金額合計(jì)超過2.6萬億元，同比上漲幅度超過20％。但需要看到的是，不少房企迫于融資及償債壓力，參與“招拍掛”的熱情減退，近期出讓的土地溢價(jià)率較低。

四、政府債務(wù)

8月地方政府債券發(fā)行重新放量，截至28日已發(fā)行11077.57億元，規(guī)模遠(yuǎn)超前兩個(gè)月。專家預(yù)計(jì)，9月仍將是地方債發(fā)行高峰期。新增債券資金將重點(diǎn)投向新基建、老舊小區(qū)改造等，同時(shí)資金撥付使用將加速。

五、國資動(dòng)態(tài)

1、財(cái)政部公布1-7月國企經(jīng)營數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示1-7月，國有企業(yè)營業(yè)總收入330158.4億元，同比下降3.5%；稅后凈利潤10316.0億元，同比下降34.7%。其中，中央企業(yè)營收186879.7億元，同比下降5.9%，稅后凈利潤7006.1億元，同比下降33.6%；地方國有企業(yè)營收143278.7億元，同比下降0.3%，稅后凈利潤3309.9億元，同比下降37.1%。

2、中證鵬元資信評(píng)估股份有限公司決定將天津市房地產(chǎn)信托集團(tuán)有限公司主體長期信用等級(jí)由AA-下調(diào)為C，評(píng)級(jí)展望維持為穩(wěn)定，將“14津房信債/PR津房信”信用等級(jí)由AA+下調(diào)為CC。該公司由于現(xiàn)金流出現(xiàn)短缺以及籌融資渠道受限等原因，無法按時(shí)償付“16房信01”利息及回售本金。

3、沈陽完成首例國有企業(yè)混改土地資產(chǎn)作價(jià)出資（入股）操作。目前，沈陽副食集團(tuán)22宗劃撥土地全部完成權(quán)籍調(diào)查；首批符合條件的11宗土地使用權(quán)以作價(jià)出資（入股）的方式進(jìn)行有償使用，總面積為21.94萬平方米，以土地使用權(quán)價(jià)格與劃撥土地使用權(quán)價(jià)格的差額8535.02萬元轉(zhuǎn)增國家資（股）本金。此舉既減輕了企業(yè)負(fù)擔(dān)，又推動(dòng)了國有資產(chǎn)保值增值，解決了早年劃撥取得的土地，國企改制后需繳納出讓金，增加了混改的經(jīng)濟(jì)成本和時(shí)間成本，以及國資國企存量地產(chǎn)亟待盤活優(yōu)化，以存量引增量的發(fā)展需求等難題。

六、研報(bào)精粹

海通證券稱，中美兩國的貨幣政策框架的核心，其實(shí)都是經(jīng)濟(jì)增長和通脹兩大指標(biāo)。美國經(jīng)濟(jì)倚重資本市場(chǎng)，其貨幣超發(fā)不會(huì)引發(fā)通脹，而美聯(lián)儲(chǔ)在修改貨幣政策框架之后，或正在提高對(duì)通脹的容忍度，走向持續(xù)放水的不歸路，不實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)就不罷休，我們或?qū)⒁娮C美國有史以來最大的資產(chǎn)泡沫。而中國經(jīng)濟(jì)倚重房地產(chǎn)市場(chǎng)，貨幣超發(fā)依然會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)，因而在貨幣融資增速回升之后，未來加息只會(huì)遲到而不會(huì)缺席。