一、宏觀經(jīng)濟(jì)

1、國(guó)家主席習(xí)近平在貫徹黨的十九屆五中全會(huì)精神專題研討班開(kāi)班式上發(fā)表重要講話：構(gòu)建新發(fā)展格局最本質(zhì)的特征是實(shí)現(xiàn)高水平的自立自強(qiáng)，必須更強(qiáng)調(diào)自主創(chuàng)新，全面加強(qiáng)對(duì)科技創(chuàng)新的部署，集合優(yōu)勢(shì)資源，有力有序推進(jìn)創(chuàng)新攻關(guān)的“揭榜掛帥”體制機(jī)制，加強(qiáng)創(chuàng)新鏈和產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)接。要建立起擴(kuò)大內(nèi)需的有效制度，釋放內(nèi)需潛力，加快培育完整內(nèi)需體系，加強(qiáng)需求側(cè)管理，擴(kuò)大居民消費(fèi)，提升消費(fèi)層次，使建設(shè)超大規(guī)模的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)成為一個(gè)可持續(xù)的歷史過(guò)程。

2、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布12月份CPI、PPI數(shù)據(jù)。2020年12月，CPI環(huán)比上漲0.7%，同比增長(zhǎng)0.2%。環(huán)比來(lái)看，食品價(jià)格由上月下降2.0%轉(zhuǎn)為上漲1.2%，影響CPI上漲約0.26個(gè)百分點(diǎn)。2020年12月，PPI環(huán)比上漲1.1%，同比下降0.4%，降幅比上月收窄1.1個(gè)百分點(diǎn)。2020年全年，CPI比上年上漲2.5%，PPI比上年下降1.8%。

3、央行發(fā)布2020年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，2020年12月末，廣義貨幣(M2)余額218.68萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.1%；2020年12月，社會(huì)融資規(guī)模增量17200億元， 前值為21343億元；2020年12月，人民幣貸款增加12600億元，同比多增1170億元。2020年全年，社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為34.86萬(wàn)億元，比上年多9.19萬(wàn)億元；2020年全年，人民幣貸款增加19.63萬(wàn)億元，同比多增2.82萬(wàn)億元。

4、中科院最新發(fā)布的預(yù)測(cè)報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)2021年，全年GDP增速為8.5%左右，我國(guó)經(jīng)濟(jì)將快速回升。2021年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將呈現(xiàn)前高后低趨勢(shì)，第一季度為16.3%左右，第二、第三季度分別為7.3%和6.3%左右，第四季度為5.9%左右。

二、金融市場(chǎng)

1、央行行長(zhǎng)易綱接受采訪稱貨幣政策要“穩(wěn)”字當(dāng)頭，持續(xù)激發(fā)市場(chǎng)主體活力。下一步，人民銀行將加大貨幣政策創(chuàng)新力度，提高金融支持針對(duì)性和精準(zhǔn)度。人民銀行將繼續(xù)遵循市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化原則，積極穩(wěn)妥推進(jìn)金融業(yè)對(duì)內(nèi)對(duì)外自主開(kāi)放。

2、中央結(jié)算公司發(fā)布數(shù)據(jù)顯示：2020年12月，境外機(jī)構(gòu)債券托管面額為28848.4億元，同比上漲53.7%，境外機(jī)構(gòu)投資者連續(xù)第25個(gè)月增持中國(guó)債券。2020年，境外機(jī)構(gòu)投資者增持人民幣債券資金量已超過(guò)萬(wàn)億元。

3、中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)于1月8日開(kāi)出了2021年的四張自律處分罰單，對(duì)海通證券、海通資管、海通期貨和東?；疬M(jìn)行自律處分。?本次銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)對(duì)四家機(jī)構(gòu)的自律處分的原因基本一致，均主要是“協(xié)助相關(guān)發(fā)行人在發(fā)行環(huán)節(jié)購(gòu)買(mǎi)自己的債券和協(xié)助相關(guān)發(fā)行人交易自己發(fā)行的債券”，均予以警告處分。?

?2020年下半年以來(lái)，交易商協(xié)會(huì)加大了對(duì)發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)的自律調(diào)查處分力度。與此同時(shí)，銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)相繼印發(fā)了《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具主承銷商盡職調(diào)查指引》?、《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具存續(xù)期管理工作規(guī)程》、《關(guān)于規(guī)范資產(chǎn)支持票據(jù)業(yè)務(wù)盡職調(diào)查行為有關(guān)事項(xiàng)的通知?》等自律規(guī)則，加強(qiáng)對(duì)主承銷商在債券承做階段、存續(xù)期階段等的管理，進(jìn)一步壓實(shí)主承銷商的盡調(diào)責(zé)任。

4、上交所于1月12日發(fā)出紀(jì)律處分決定書(shū)，對(duì)華晨汽車集團(tuán)控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱華晨集團(tuán)）及其董事長(zhǎng)、信息披露事務(wù)負(fù)責(zé)人予以公開(kāi)譴責(zé)。這一決定是在查明華晨集團(tuán)重大違規(guī)事實(shí)后做出的，也是嚴(yán)肅市場(chǎng)紀(jì)律的必要之舉。華晨集團(tuán)的違規(guī)行為雖屬個(gè)案，但市場(chǎng)關(guān)注度高、負(fù)面影響大，一定程度上挫傷了投資者和市場(chǎng)信心，影響了債券市場(chǎng)的健康有序發(fā)展，應(yīng)當(dāng)依法依規(guī)及時(shí)予以嚴(yán)肅處理。當(dāng)前，滬市債券發(fā)行人資信情況總體良好，債券市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)平穩(wěn)可控。下一步，上交所將按照證監(jiān)會(huì)的部署，堅(jiān)持資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本目標(biāo)，把握好促發(fā)展和防風(fēng)險(xiǎn)的辯證關(guān)系，加強(qiáng)債券市場(chǎng)法制建設(shè)，持續(xù)完善風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制、優(yōu)化債券市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，扎實(shí)推進(jìn)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

5、中國(guó)證券報(bào)從上交所獲悉，公募REITs各項(xiàng)準(zhǔn)備工作正有條不紊地持續(xù)推進(jìn)。目前，規(guī)則體系、技術(shù)系統(tǒng)開(kāi)發(fā)已基本就緒。業(yè)內(nèi)稱，按照目前進(jìn)度，交易所配套規(guī)則有望于春節(jié)前后發(fā)布，公募REITs項(xiàng)目有望于2021年上半年與投資者見(jiàn)面。?

6、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道：截至2021年1月12日，包括浦發(fā)銀行等7家股份行、富民銀行等7家民營(yíng)銀行同業(yè)存單發(fā)行計(jì)劃顯示，其中13家銀行今年計(jì)劃發(fā)行量較去年有所增長(zhǎng)，最高漲幅為100%，但均嚴(yán)格控制在監(jiān)管要求的同業(yè)負(fù)債不超過(guò)總負(fù)債1/3范圍內(nèi)。同業(yè)存單計(jì)劃發(fā)行量增長(zhǎng)，一方面源于銀行總負(fù)債的增長(zhǎng)，但另一方面，對(duì)于股份行、民營(yíng)銀行來(lái)說(shuō)也有特定原因：股份行在結(jié)構(gòu)性存款壓降后，缺乏較為穩(wěn)定的負(fù)債，需要同業(yè)存單來(lái)管理流動(dòng)性；民營(yíng)銀行創(chuàng)新性存款產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)吸儲(chǔ)行為被規(guī)范后，負(fù)債難度進(jìn)一步加大。

三、地產(chǎn)聚焦

Wind數(shù)據(jù)顯示：新年伊始，房企再現(xiàn)扎堆發(fā)債潮。截至1月7日，上市房企已發(fā)行13只美元債。根據(jù)各房企公告披露來(lái)看，募資用途多為現(xiàn)有債務(wù)再融資。

2020年房企境內(nèi)外債券融資累計(jì)約12132億元，規(guī)模創(chuàng)歷史新高，累計(jì)同比增長(zhǎng)3%。境外債券融資規(guī)模約4519億元，同比減少18.3%；境內(nèi)債市融資規(guī)模約7613億元，同比增長(zhǎng)21.3%。

2020年房企償債規(guī)模約9154億元，同比增長(zhǎng)28.7%。2021年房企到期債務(wù)規(guī)模（不含2021年將發(fā)行的超短期債券）預(yù)計(jì)將達(dá)12448億元，同比增長(zhǎng)36%，歷史性突破萬(wàn)億元大關(guān)，房企償債壓力繼續(xù)攀升。

四、政府債務(wù)

東方財(cái)富報(bào)道稱，新增專項(xiàng)債的發(fā)行規(guī)模在2020年創(chuàng)下新高后，2021年開(kāi)始地方政府的債務(wù)償還壓力也在迅速增加。根據(jù)中誠(chéng)信國(guó)際研究院的測(cè)算，2021年再融資專項(xiàng)債的發(fā)行規(guī)模將接近萬(wàn)億，較2020年明顯增加，其預(yù)測(cè)2021年二、三季度將是地方面臨再融資壓力的主要時(shí)間。

五、國(guó)資動(dòng)態(tài)

上海證券報(bào)報(bào)道稱，2021年首周，上海、河南、湖北、山西等多地集中開(kāi)工一批重大項(xiàng)目，相關(guān)投資規(guī)模均在千億元級(jí)別。目前陜西、廣西、江西、湖北等地均已發(fā)布2021年重大項(xiàng)目投資計(jì)劃，多地計(jì)劃投資規(guī)模都在兩三萬(wàn)億元。

六、研報(bào)精粹

天風(fēng)固收首席分析師孫彬彬及其團(tuán)隊(duì)研究稱：2020年12月，中債登債券總托管量環(huán)比增加1.02萬(wàn)億至77.14萬(wàn)億，增幅主要來(lái)自國(guó)債；上清所債券總托管量環(huán)比減少1147億至24.52萬(wàn)億元，減量主要源于超短融。銀行間債券總托管量增加9053億至101.66萬(wàn)億元，環(huán)比增長(zhǎng)0.90%。

雖然央行營(yíng)造了較寬松的流動(dòng)性環(huán)境應(yīng)對(duì)信用事件沖擊，但主要信用債一級(jí)市場(chǎng)仍較為凍結(jié)，合計(jì)托管規(guī)模減少2561億。分債券類型來(lái)看，超短融、短融分別減少2596億、186億，中票、企業(yè)債分別增加了182億、39億，同業(yè)存單托管規(guī)模增加了1070億。主要機(jī)構(gòu)仍以減持為主，廣義基金、商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、信用社分別減持1511億、1428億、119億、19億、17億?？紤]到信用債一級(jí)市場(chǎng)恢復(fù)仍需時(shí)日，資管新規(guī)持續(xù)推進(jìn)過(guò)程中，廣義基金負(fù)債端受到影響，預(yù)計(jì)對(duì)信用債的需求難以顯著增強(qiáng)。